三年亏损超16亿元，如祺出行能否借IPO走出“围城”？｜钛度车库

又一出行平台谋求上市。

8月18日晚间，如祺出行向港交所递交招股书，中金公司、华泰证券和农银国际担任联席保荐人。

(资料图)

如祺出行于2019年6月上线，2022年4月开始第一轮对外融资，从首次融资到港交所递表，如祺出行仅花了不到16个月。

这一速度的背后集结了一票堪称“豪华”的支持者。不仅有广汽和腾讯加持，还有小马智行、广州产业投资集团、广州市公交集团、合肥国轩高科等机构投资者。

根据招股书显示，广汽和腾讯分别为如祺出行第一大股东和第二大股东。其中，广汽工业直接持股为15.31%，通过广汽间接持股18.89%，腾讯持股为18.41%。此外，广州市公交集团持股5.68%，小马智行持股5.34%，合肥国轩持股为2.95%。

只是含着“金汤匙”出生的如祺出行，能否在行业玩家众多，甚至整体格局已定的态势下突围上市，尚且有诸多不确定。

背靠大湾区还是只能靠大湾区？

招股书显示，如祺出行的业务覆盖三部分：出行服务、技术服务以及生态服务。其中，出行服务包括网约车和Robotaxi，技术服务包括人工智能数据及模型解决方案与高精地图，生态服务则是包括为司机及运力加盟商提供支持的服务。

其中，出行服务是主要收入来源。根据招股书显示， 2020年-2023年上半年如祺出行营收分别为4亿元、10.14亿元、13.68亿元和9.13亿元，而出行服务的营收占比分别为98.9%、99.9%、91.3%和86.7%。

如祺出行各业务收入

从2019年上线开始，截至2023年6月30日，如祺出行已经在广州、深圳、佛山、珠海、东莞、长沙、厦门等9个城市运营。

仔细观察，如祺出行的落地就带有明显的地域特色，大部分位于大湾区。数据显示，其在大湾区核心城市的用户渗透率超30%。

在大湾区的诸多城市中，广州又是如祺出行核心中的核心。如祺出行网约车服务的订单量由2020年的1670万单增加至2022年的6600万单，年复合增长率为98.9%。2022年，在广州，如祺出行的网约车服务订单量达3420万，占总订单量的51.8%。

虽然如祺出行依靠深耕大湾区获得了快速增长，但放眼已成红海的全国网约车市场，外界的质疑也不曾褪去：在大湾区偏安一隅的如祺出行，究竟能有多少作为？

在招股书中，如祺出行将自己的打法总结为：涟漪模式。也就是，首先筛选经济发展程度高、社会经济互动频繁的城市集群，然后根据经济规模、文化影响和出行便利等因素，在这些城市集群中进一步选择中心城市立足，开拓网约车业务市场，再从中心城市向周边城市扩散。

只是，如祺出行也在招股书中坦言，“新的城市及地区可能有不同的法律法规来规管我们的运营，因此我们可能需要承担大量的合规成本、调整我们的运营或被阻止提供服务。我们亦可能在新市场面临激烈竞争。”

报告期内，如祺出行运营亏损分别为3亿元、6.83亿元、5.62亿元；期内亏损分别为3亿元、6.85亿元、6.27亿元。2023年上半年运营亏损为3.1亿元，期内亏损为3.45亿元。

也就是说，三年半时间，如祺出行亏损超16亿元。

在招股书中，如祺出行将亏损的原因归于公司对技术、人才、司机群及司机车队扩张以及其他举措进行的持续投资。

对于网约车平台来说，亏损虽然是常态，只是在这样的情况下再从大湾区杀入全国市场，如祺出行的压力可想而知。

Robotaxi能给网约车公司带来什么？

对于网约车平台来说，除了常规的模式之外，出于对成本、未来市场布局等多重考虑，也开始探索无人出租车，也就是我们常说的Robotaxi。如祺出行算是国内较早布局Robotaxi的平台之一。

2021年，如祺出行发布“双轴战略”，其中包括结合基于自动驾驶的“技术之轴”和基于生态服务的“生态之轴”。

随后，2022年发布有人驾驶网约车和Robotaxi混合运营平台；2023年4月，公司获得广州市南沙区智能网联汽车示范运营资格，并因此成为国内首个以专有Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。

为了补齐在技术上的短板，如祺出行在A轮融资中还引进了小马智行、文远知行作为股东，并与两家自动驾驶公司展开战略合作，共同打造L4级的Robotaxi解决方案。

数据显示，2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，如祺出行研发投入占总收入的比例分别为10.7%、11.5%、7.7%及6.3%。

截至2023年6月30日，如祺出行的Robotaxi服务已运营约18490小时，覆盖538个站点，完成约45.7万公里安全试运营里程。

然而从前面的业务营收数据中也不难发现，90%以上的收入来自网约车，自动驾驶的收入几乎可以忽略不计。

但这似乎并不影响如祺出行对自动驾驶的重视及期待，从募资资金分配比例可见一斑。

根据招股书显示，如祺出行此次募资的金额中将约有40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动；约20%将用于出行服务的产品升级及运营效率提升；约20%用于扩大用户群、提升品牌知名度及增加市场份额；约10%用于在出行行业价值链中建立战略合作伙伴关系、投资及收购，约10%用作营运资金及一般公司用途。

同时，如祺出行还给出了具体的时间计划表：Robotaxi预期于2026年左右实现商业化，并在2030年前，Robotaxi将进入成熟的商业化阶段，并在全球主要地区广泛采用。

从去年开始，自动驾驶赛道显然愈发务实，倒闭、裁员等负面消息不断，甚至不乏“L3恐怕十年以后都不会真正落地实现”的言论出现。那么问题也来了，Robotaxi能够给如祺出行带来多大的发展推力，对于其上市能带来多大加持，仍未可知。但毫无疑问，Robotaxi可以带给如祺出行带来更多想象空间，在资本市场上能够持续有故事讲。

在如祺出行上线之初，外界对于腾讯与广汽的意图就进行过多番分析。大多认为广汽打的算盘就是通过共享出行调节生产、促进新能源汽车的销售。而腾讯下注，则是在出行市场上布局一颗棋子。

再加上后面陆续加入的各方角色，如祺出行可以说集结了主机厂、互联网厂商、自动驾驶公司等多重势力，这种模式在其他一些出行公司上也在采用。此次若如祺出行能够顺利IPO，对于行业来说，或许意义更大。

（本文首发钛媒体App，作者｜韩敬娴，编辑｜张敏）

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